珍酒李渡2025半年报发布 “三大创新”助力弯道超车

8月22日晚，珍酒李渡发布2025半年报，实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元。

业内人士指出，该业绩符合市场预期，相较于部分酒企业绩2024年开始调整，珍酒李渡调整时间相对延后，反映其市场基本盘稳固。近期，公司通过打造“大珍·珍酒”，推出“万商联盟创富论坛”，创新推动产品和商业模式变革，引发行业广泛关注。

△珍酒李渡近期股价走势图

8月以来，珍酒李渡股价累计涨幅超50%，获多家券商机构认可，给予“买入”或“增持”评级。

01 业绩符合预期，毛利率提升

2025年上半年，白酒行业遭遇了前所未有的挑战。

A股12家已发布2025年半年报或半年业绩预告的酒企中，有10家业绩下滑（含亏损），占比超过80%，行业整体呈现出明显的下行态势。其中，珍酒李渡业绩展现出独特的韧性与活力。

整体来看，珍酒李渡盈利能力稳中有升。半年报显示，随着酿酒产能释放、人效比提升、销售费用优化，公司上半年毛利率同比提升0.2个百分点至59%（若以A股会计准则计算在75%以上），连续3年保持增长；经调整净利率与上年同期持平，为24.6%，经营质量持续向好。

△珍酒李渡部分产品图

稳价策略是珍酒李渡的一大制胜法宝。2023年，公司吨酒价格27万元/吨，在行业位居第四，仅次于茅台、五粮液、泸州老窖。上半年，珍酒李渡调整发展节奏，主动控量稳价，吨酒价格27.37万元/吨，同比下滑6.6%，稳价策略成效明显。

同时，公司旗下李渡品牌的表现更是可圈可点，其深耕江西市场，积极推进全国化布局，上半年营收6.11亿元，较2022年增长45.8%；销量1752吨，同比增长27.79%，较2022年增长93.8%，市场认可度持续攀升。

在行业的寒冬中，珍酒李渡以稳健的盈利能力、有效的稳价策略和多品牌战略活力，让外界对其未来发展充满期待。

02 三大创新组合拳“弯道超车”

如何逆势突围，珍酒李渡正通过产品创新、模式创新和传播创新“弯道超车”，有效激发增长潜力。

今年6月，珍酒李渡顺应消费理性化趋势，精心打造超级产品“大珍·珍酒”，实现产品布局的多元化升级。

大珍在多个维度实现全方位突破，酒体品质上精益求精，包装设计独具匠心，防伪溯源先进可靠，还积极践行绿色发展理念。

△大珍·珍酒

尤为引人注目的是，它以600元的价格，能对标市场3000元价位的产品品质，精准契合当下消费者追求高质价比的需求。

上市以来，“大珍”迅速在北京、郑州、青岛、福州、长沙、南京、贵阳等重点城市掀起热销浪潮，成为现象级产品。

8月19日，吴向东在万商联盟创富论坛第50场特别直播中表示，超级单品必须要有超级的组织。

珍酒李渡创新推出的万商联盟模式，以“大珍”为载体，计划近年招募上万家联盟商，构建“卖酒的全国高速公路网络”。通过设置准入门槛，保障联盟商短期、中期和长期收益，同时严格进行价格管控，与联盟商形成紧密的利益共同体，重塑厂商信任链。

目前，该项目开展百天便成效显著，已吸引全国6100多名意向客户实地考察，签约超2100家。

作为珍酒李渡的掌门人，吴向东还是一位酒业“大V”，他的每次出场都会引起外界广泛关注，至今已有多条视频播放量突破百万。

△吴向东个人视频号

“怕老婆的男人才能干大事”“男人喝酒吹点牛很正常”“Labubu提供的是情绪价值”……三个多月来，吴向东进行了50场演讲，无铺垫、无提词，语言质朴又生动，唠家常似地与客商交流，散发着独特的个人魅力，化身“超级销售员”，助力公司传播再上台阶。

同时，6月，珍酒李渡官宣姚安娜担任中国白酒“申遗大使”，以更鲜活、更易感知的方式，提升品牌影响力。

8月，珍酒李渡还发布高端精酿啤酒“牛市”，定价88元/瓶，与市场主流啤酒形成明显区隔，打造差异化产品，形成白酒+啤酒的双主业模式，推动估值逻辑从白酒周期股转向综合酒业集团。

△牛市啤酒

有网友提出，88元一瓶的牛市啤酒太贵。吴向东发视频回应称：“虚心接受网民的意见，这证明有很多人已经关注到了牛市啤酒。下一步，牛市啤酒会推出入门级的产品，价格20元至30元左右，大概2026年推出来。”

03 股价上涨50%，获多家券商关注

大珍上市即热销、“万商联盟”初具规模，“牛市”上新即火，也带动公司股价随行情上涨。

8月1日至8月25日，珍酒李渡股价从6.46港元/股上涨到10.06港元/股，累计涨幅超50%，走势显著领先大市，企业市值增长超100亿港元。

而且，8月以来，多家知名券商机构给予珍酒李渡“增持”“买入”评级，看好公司中长期发展潜力。

摩根士丹利研报认为，上半年是珍酒李渡的触底阶段，回暖行情有望在2025年四季度或2026年出现，给予“增持”评级。

国泰海通证券研报称，面对行业下行，珍酒李渡保持谨慎发货节奏，缓解渠道库存压力，积极推出新品（大珍、牛市啤酒等）、签约姚安娜为“申遗大使”提升声量，并创新“万商联盟”模式以渠道利润绑定客户，预计下半年业绩增速有望环比改善。

综合来看，8月以来，已有超10家券商发布珍酒李渡研报，均给予“买入”或“增持”评级。

△部分券商研报对珍酒李渡评级

整体来看，珍酒李渡以产品创新精准锚定消费本质，以模式创新构建稳定渠道网络，以传播创新拓宽市场影响力，为公司后续业绩增长注入更多确定性，也是公司在行业调整期有望“弯道超车”的关键所在。